直播回顾丨鑫海矿装教你如何应对海外矿业投资风险

2020-03-23 来源:鑫海矿装 (216次浏览)

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3月19日,鑫海矿装举办了第一期直播课:抓住机遇教你如何应对海外矿业投资风险。鑫海矿装副总经理、国际商务总监、高级工程师邹魁凰女士结合自身30余年的矿山技术管理咨询经验,以大量的实际海外矿山开发项目为案例,就海外矿业投资风险方面与在线粉丝进行了风险分析与防控对策分享,群内粉丝积极点赞,首场直播效果火爆,大大提升了客户对鑫海矿装专业度的认可!

鑫海矿装教你应对海外矿业投资风险

直播前,鑫海矿装自建矿业群粉丝2天突破300人,首场直播便吸引459人在线同时观看,观看量更是破千,后期一度因为观看人数超过直播平台上限导致无法进入直播间观看。此外,此次直播,鑫海矿装品牌线上搜索量翻一倍。

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下面,让小编带您一起回顾鑫海矿装首场直播内容:

一、海外矿业投资的发展

改革开放四十多年来,我国经济快速发展,GDP超越日本成为世界第二大经济体。但是,我国经济的高速发展,却也付出了巨大的资源和环境代价。至今,我国经济粗放型增长模式并没有得到根本改变,资源消耗迅速增长,资源对经济发展的“瓶颈”制约日益凸现。

随着国家经济发展方式的改变和全民环保要求的提高,矿业法律法规较之前进行了较大的调整,由此给矿业开发设定了很多的“紧箍咒”,安全、环保要求越来越高,审批流程复杂、建设周期延长,建设成本增加,人员工资和原材料价格提高、原矿品位低、难选矿占多数,也造成生产成本提高,导致企业效益下降,很多矿山企业举步为难。

海外矿业投资的发展

因此,我国企业到海外进行矿业投资,是解决我国矿产资源短缺、保证矿产资源稳定供应,确保我国经济安全运行和平稳发展的重要途径。但对于企业来说,海外矿业投资也是一项十分艰巨和复杂的系统工程,面临着各种各样的风险和挑战。这些风险既有因自身原因造成的,也有因为不熟悉资源国的政治、政策、法律而产生的风险。

海外矿业投资系统工程

据中国矿业联合会统计,中国企业海外矿业投资的成功率不到20%。那么,海外矿业投资风险主要有哪些呢?而我们又该如何控制和降低海外矿业投资风险呢?

二、海外矿业投资风险分析

海外矿业投资风险分析

1、政治风险

矿产资料属于国家重要战略资源,涉及到国家长期发展的战略,许多国家都制定了一系列法律法规对矿业投资进行规定、限制或保护。不同国家所制定的标准也会有所区别。此外,矿业投资过程中涉及许多许可需当地政府审批,因此会受到政府部门的工作效率、法制化程度等因素的影响。除此之外,政府人员的腐败问题也会对企业经济效益和现金流等方面造成损失。

海外投资政治风险

国内企业到海外投资矿业所面临的首要风险就是由于资源所在国政治环境的突然变化而带来的政策变化,轻则造成矿业投资项目停顿、工期拖延,重则可能导致整个项目失败。这里提到的政治风险主要包括:战争、政权更换频繁、政府干预程度、恐怖行为、社会治安环境、征收、汇兑限制和政府违约风险等。

综上所述,政治风险可主要分为国家安全、政府治理水平两个方面。

国家安全

国家安全情况可细分为外部战争与社会动乱、政权稳定性、地缘政治危机、民主与法制秩序等。

海外投资项目受战乱影响非常严重,特别是一些国家政权更换频繁,政局动荡不安,继而引发与矿业相关的政策持续性差。常见情况为政权变更后,矿业投资项目需要重新谈判,或者直接终止,所有前期投资及基础设施、设备等全部被没收。战争和社会动乱皆会影响政权稳定,从而影响矿业投资项目。

海外投资政治环境

地缘政治危机可能会在项目存续内转化直接的国家战争。

民主与法制秩序与投资运营环境安全性和长期技术经济效益密切相关。

第三国干预包括第三国政府直接干预,采取经济制裁措施,以及第三国通过向资源国施加压力或影响,使资源国政府违约。

政府治理水平

某些资源国存在政策不透明、政府腐败严重等问题。我国的矿业投资主要集中在一些发展国家,政治、经济均比较落后,许多矿业投资项目会遭遇索贿问题,而这些问题对项目前期基础和后期的运营都会产生直接影响,部分问题严重到造成项目无法继续运营。

海外投资各地政府治理水平

例如,资源国以我国企业员工的入境及工作合法性、税收、卫生和安全等名义,频繁地检查我国企业,不仅扰乱了中资企业投资项目的正常进行,还常借口对中资企业实施高频繁罚款、重税甚至没收企业财产,给中资企业带来损失。

2、政策、法律风险

由于资源国与我国的矿业投资政策存在较大差异,我国企业在海外从事矿业投资时,可能会由于不熟悉资源国的各种政策而产生风险,如矿业投资政策、环境保护政策、税收政策、货币政策、外汇政策、矿产品进出口政策以及矿产资源的勘探与开发政策等。另外,由于资源国法律环境的差异性、复杂性及文化的多样性等因素,不同国家或地区的法律标准、管理重点也各不相同,这些都可能使我国企业在海外矿业投资的过程中面临各种复杂的法律风险。

此外,有些国家实行矿业保护政策,拒绝或限制国外投资企业进入本国进行矿业投资、或实行汇兑障碍禁止或限制外国投资者将项目所得利润和其他正常收入转移到境外;通过行政手段对项目运营实行限制增加了项目的潜在风险。

3、时机风险

海外矿业投资的中期实施阶段,主要是我国矿业企业与资源国政府或企业进行投资洽谈阶段,这个阶段是我国企业海外矿业投资的具体实施阶段,也是充满风险和具有挑战的阶段。

鑫海海外投资项目

矿业投资活动的周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏4个阶段。作为国民经济的基础性行业,矿业的发展也不可避免的受到国民经济运行周期的影响。国民经济周期性发展的特征,决定了对矿产资源及矿产品的需求量、矿产品价格具有明显的周期性。但是,由于我国许多矿业企业缺乏长远的战略规划,对矿产品市场的周期性变化缺乏足够的认识与预测,因此,往往会出现在市场好时大家一拥而上地上项目,在市场低迷时又惊慌失措的砍项目。

4、技术风险

技术风险是矿产资源项目特有的风险。由于矿产资源赋存环境的多样性和复杂性,可能导致探明的资源储量可靠性较差、也可能由于采选冶技术无法达到要求而产生技术风险。

海外投资技术风险

矿产资源赋存于地壳深部,不仅隐蔽且成分复杂多变。在自然界中,几乎绝无完全相同的矿床。因此,在对矿产资源进行勘探及开发利用的过程中始终会伴随着不同程度的技术风险,海外矿业投资作为一种国际商业行为,还具有技术风险以外更大的商业风险。

不仅如此,地质勘探与开发的技术风险还来自在特定的区域构造背景、地质结构、成矿条件等因素的影响下,投资收益不确定的风险。

5、经济风险

矿产资源投资项目具有投资周期长、前期勘探开发费用高、需要分阶段投入大量资金的特点。矿业公司在投资时,如果不能有效筹措资金、分散风险,可能面临资金链断裂的困境。

海外投资经济风险

此外,由于目前人民币在资本市场还基本上不可自由兑换的货币,因此,汇率变动的风险也应成为矿业公司海外投资中的一项经济风险。

经济风险是指在海外矿业投资过程中,与矿产资源的勘探与开发有关经济因素而导致投资收益损失的风险。

海外矿产资源投资的经济风险主要包括:

规模经济

近年来,我国矿业公司在海外不惜投入巨资进行矿产资源的勘探与开发,但是所投入项目大多位于剩余储量日渐减少的老矿区,或者是大型跨国矿业公司不愿光顾或放弃的低品位、低回报小矿床,导致我国矿业公司所投资的矿产资源项目难以获得可观的规模经济效益。

矿产品市场价格风险

海外矿业投资面临的一大风险是国际产品价格的波动。我国海外矿业投资的快速发展原因之一便是随着国际矿产品一路攀升走高而推动的。近年来,随着国际大宗矿产品价格的一路走低,已经使得根据矿产品高价格预期做出的矿业投资项目无法取得预期投资利润与回报,甚至前期投资也无法预期回收。

矿产品市场价格风险

融资风险

目前,中国矿业公司在海外的投资项目,大部分集中在高、中风险或高债务的国家与地区,要想在国际金融市场获得项目融资,不仅条件苛刻,而且难度和所需付出的代价也较大。

6、经营管理风险

中国企业海外矿业投资的传统模式主要是通过各种渠道获得项目开发或转让意向后,经过现场调查与数据分析,独家控股收购项目或特有资产的项目公司,在收购项目后重点依据中方人员实施管理,以企业自有资金或银行贷款开展后续的勘探和开发工作。由此带来一系列问题:

1、注重资源条件,轻视国别风险、投资政策、投资环境等;

2、重单打独斗,很少联合作战,甚至出现几家中资企业争抢一个项目导致恶性竞争的情况;

3、投资单一化,基本上以追求全面控制为主;

4、融资模式单一,以企业自身投资和银行贷款为主;

5、缺乏经验丰富的管理人员和技术人才,经营理念落后,对资源国的法律、环保、劳工政策等不了解,对市场行情预判和投资风险考虑不到位。

7、环保风险

由于矿产资源在开采、冶炼过程中会对环境产生影响,因此环境保护风险也是矿业公司应加以重视的风险。

近年来一些中国企业在开发矿山过程中对环境保护考虑不周,导致资源过度开发,采用落后的工艺技术(混汞等)造成当地环境污染等,在投资地引起强烈社会反响和抗议,甚至逮捕和遣返等。由于各国居民对环保的高度关注,迫使投资地政府不得不严格监管开采项目的环保审批,间接延长了企业的投资期,增加了资金成本,给海外投资带来了更多的挑战和不确定性。

矿业投资环保风险

因此,中国企业在“走出去”的过程中,必须注重在可持续的环境中发展矿业,充分考虑矿山开采对自然生态环境、当地居民生活环境的潜在影响,严格遵守投资地的环境保护标准,采取有效防治措施,力图将矿山开发对环境造成的破坏降到较低。

8、成本风险

在矿产资源开发阶段,开采、运输、加工矿产品需要配套的基础设施和设备,而地质勘测、基础与矿山建设需大量资金,由于投资开发项目在海外,我国的矿业公司与资源国企业生产管理制度、文化方面存在很大差异,通常很难在短时期适应国外的生产经营环境,甚至有可能导致工程延期,生产施工完全停工,造成企业成本的急剧增加,而面临成本风险。

三、控制和降低风险的对策

控制和降低风险的对策

对策一:尽职调查

近年来,我国企业海外投资矿业如火如荼地进行,寻求我国公司合作的外国公司越来越多,国际投行、律师等中介机构也关注着我国公司,各种真实、虚假信息满天飞。

因此,在海外投资前,做好尽职调查尤为重要。充分、详细的尽职调查和长远的投资规划能够帮助企业正确评估投资目标的价值,尽早发现可能存在的风险,从而合理的进行投资,并做好规避和应对风险的准备。

尽职调查包括资源、开采加工条件(采选工艺、流程、成本、回收率)、建设外部条件、政策与法律、社区关系等方面。

1、矿产资源分析

矿产资源分析

实施海外矿产资源的投资开发,首先要研究矿产资源的可靠性,从经济角度出发按照联合国和资源国矿产储量标准认真审查,从而筛选出投资项目。

国际储量通用标准有:澳大利亚矿产储量联合委员会标准JORC(JointOreReservesCommittee)和加拿大证券管理委员会(CSA)制定并施行的矿业项目披露国家规范43-101(NI43-101)。其中,JORC标准已经成为国际范围内被广为认可的矿产资源量和矿石储量分类标准。

其次,调查矿产资源量和储量,这对于专业矿业公司来说并不是难题,但对于非矿业公司则需要额外注意,国内外公司有意识地增大储量、提高品位指标等情况不胜枚举,防不胜防。

2、采选专业分析

项目生产运营的关键因素还包括矿石的开采条件、难易程度以及选矿的矿石可选性等。一般来讲,均需派出具有丰富采选经验的专家到现场进行实地考察,分析过往数据和资料,如有必要还应采集样品,进行综合分析试验,以验证卖方提供数据的真实性。

采选专业分析

3、开采加工条件分析

考查开采加工条件察矿区未来可能的供水、供电状况,对水源地、供电来源和线路进行基本描述,判断是否具备基本的开发建设条件。

考察矿区的地形地貌,初步评估采矿工业场地、选矿工业场地及尾矿库的预期位置。

实地考察基本交通状况和气候条件,分区段对交通运输距离和道路状况进行描述,以便估算未来道路修建工程量和基本费用。气候条件在某种程度上限制生产周期和基建投资。

了解附近居民点的分布情况及生活水平,矿业劳动力供需状况以及环保的影响与治理要求。

开采加工条件分析

国外矿业投资项目屡屡受挫的一个重要原因就是忽视了硬件条件。例如,有的矿山项目仅外部基础设施投资便占总投资的60-70%,既要建设矿山采选生产生活系统,又要建设港口、铁路、发电站、海水淡化系统等基础设施,其投资额度太大,给项目运营增加过大负担,因此任何一项内容都是不容忽视的。

4、政策法规

了解资源国及资源项目所在地的矿业法及政策、土地法、环保法、税收、劳工法、外汇管制和矿产品限制等方面。特别关注地方性各种政策和矿权运作惯例。

了解矿权所有者各种证件及手续拥有状况,特别关注有无法律纠纷。

5、投资环境分析

投资环境方面,包括政治法律环境,社会文化环境等。

政治法律环境包括政治体制、政局稳定性、政策连续性、法律法规是否全面以及司法环境是否浓厚等。

社会文化环境方面主要包括当地公民的文化教育水平、宗教文化和风俗习惯等。文化教育水平决定了项目建设和运行期间的主要劳动力的质量。

矿业投资风险评估

在实际中,由于宗教活动或节日影响工期甚至引发矛盾的情况也是比比皆是;而部分国家或地区将社区附近的山川河流视为神灵,矿产资源开发就意味着对神灵的亵渎,因而坚决不允许外界的进入和开发。

6、收购/并购整合后问题分析

中资企业在国外矿业投资多采用收购/并购形式。但项目完成收购/并购后,有的企业因为无法找到合适新团队,或管理经营理念、行为等与当地不适合等原因,难以保证工作的连续性,平稳过渡。

在尽职调查时要对目标企业的经营模式、管理架构等进行详细调查。

7、产品市场价格趋势预测

项目开发的产品是项目的收益来源,因此对产品市场价格的预测就显得尤为重要。矿业投资项目的周期较长,不能仅凭短期内的涨跌趋势作为预测的依据。市场价格的趋势预测,应至少以一个产品价格波动周期为单位结合市场供需情况,产业宏观调控,产品在工业或金融上的价值趋势等参数来进行分析和预测。

产品市场价格趋势预测

8、财务分析

财务分析是权衡项目能否具有可靠经济收益的依据。前置手续成本、项目建设成本、生产成本、设备折旧、财务费用以及生产运行收益等参数,将是财务分析的重要组成因素。

在进行财务尽职调查时,首先要了解该项目的一些基本财务情况,然后要对其会计政策和税费政策进行全面了解。随后还应对企业财务报表的可靠性和真实性进行调查。另外,项目成本和收入的变化趋势、影响因素以及项目现金流的变化都应进行综合分析。

只有尽职调查工作做得越详细、越客观、越准确全面,才能为项目决策层提供坚实的支持。但尽职调查工作可根据项目的推进情况或项目的具体情况分阶段进行,避免调查不到位或过度调查浪费大。

财务分析

建议尽职调查分为2—3个阶段进行:

第一阶段:初步调查阶段。对矿床、矿体、开发条件等初步认识,取少量验证性的样品,确定是否有必要继续向高阶段推进。这一阶段速度快、成本低、专业少。

第二阶段:详细调查阶段。如果确定项目进入决策阶段,必须进行详细调查,这一阶段调查的内容多、工作量大、专业多、程度高。

对策二:技术水平与方案

实施海外矿产资源的开发,首先要研究矿产资源的可靠性。我们要更新以中国的矿产资源为评价依据的观念,从经济角度出发,按照联合国和资源国矿产储量规范标准认真审查。

国外一些大型跨国矿业公司在进行矿产资源的风险评价时,通常从全球角度,以统一标准对全球矿产资源的开发风险进行排队,从而筛选出投资项目。

提高海外矿产资源勘探与开发的研究与技术水平,可有效规避和降低海外矿业投资的技术风险。

技术水平与方案

矿业投资项目与其他投资项目的其的特殊性,受限于矿业自身的特点——世界上没有任何两个矿山是完全相同的,无法像工厂那样从规划、设计、建设上实现复制,尤其是技术方案需要根据矿石性质、建矿条件等确定,采用合理的技术方案是项目成败的关键

对策三:合作模式及经营管理

1、合作模式

可以通过并购国外矿业公司股权的方式,或都通过在某些区块投标中采取股份合作方式,与国内外矿业公司联合投标,或与国内矿业公司参股合资公司的方式参与海外矿业投资,通过联合投资减少独担投资风险可能造成的损失。

2、经营管理

◆海外矿业投资经营管理上不仅要建立一般的现代化企业制度,更要推行与国际接轨的各项管理制度和方法。

◆经营主体上不仅要继续鼓励单个矿业公司走出去,更要大力推进企业强强联合走出去。

◆经营目标上不仅要从国外找到紧缺的资源,要引进更多的资金、技术、人才和建立更多的可靠战略储备基础。

◆积极承担起矿业公司的社会责任,为资源国和当地居民带来切实利益,在实施海外矿业投资项目人员“本土化”战略的同时,发展与保持同资源国政府和人民的长期友好合作关系。

矿业投资合作模式

目前国际社会非常关注发展中国家的矿产资源开发,加上西方发达国家的参与,我国到海外从事矿业投资的矿业公司面临来自多方面的竞争和压力。在这种情况下,我国企业单独拿到规模大、品质优的矿权是较为困难的,必须要采取合作形式,选择可信、有实力的合作伙伴(或与资源国政府合作,与跨国矿业公司合作),在“互利共赢”的基础上争取资源的份额。

矿业投资合作模式

以中东某金矿项目为例:

国内某地矿单位于2006年取得该金矿探矿权,同时在资源国成立矿业公司。取得探矿权后,该地矿单位开展了地质探矿工作,向资源国相关部门提交了矿区地质详查报告,基本摸清了矿区范围内的资源情况,并委托国内相关的研究单位开展了选矿试验工作,并随后取得该矿区采矿权。

从拿到探矿权到决定进行开发期间,该地矿单位完成了资源勘探工作、取得了采矿权、开展了选矿试验研究、对资源国的相关政策法律法规作了细致深入的了解、筛选了优质合作伙伴、为下步开发奠定了坚实基础。2016年8月,鑫海矿装为该金矿选厂项目提供了矿业全产业链服务(EPC+M+O)

根据业主要求和资源情况,结合当地政策法规、环保要求、建设条件、建设周期、投资回报率等因素,在投资方已做选矿试验的基础上,经多次试验和方案比较,鑫海矿装为其确定了建设规模,并决定采用重选+闪速浮选的选矿工艺流程,产品为金精矿,避免了含金氧化矿采用氰化选矿工艺对周边环境影响和审批难度,加快了项目建设速度,降低了投资成本。同时为实现就地产金的目的,鑫海矿装仅用6个月为其建成了一座黄金火法冶炼厂

鑫海中东某金矿投资项目

2017年8月,该金矿选厂项目工程建设完成并正式投资,创造了资源国矿山建设新速度,被誉为“中国速度”。2018年,该金矿选厂项目实现全部收回投资,并且创造了可观的经济效益。

鑫海中东某金矿投资项目

通过该项目的运作,鑫海矿装从中得到以下几点体会:

1、分析投资环境,优化股权比例

对投资目的区域政治、经济、宗教信仰、民族风俗、基础设施、环保、法律等方面内容做全面透彻分析和研判,不能套用国内做法,需根据当地运作模式,做出合理投资预案,对可能存在的风险做出详尽调查,在选择技术方案时尽量避开所在国敏感点,优化方案,提高审批成功率。不控股、不投资。

2、科学决策,控制风险

选择熟悉的矿种,以符合企业战略发展的合作模式或投资方式,从擅长的勘查介入,合理布局,做到技术和管理风险的有效控制。同时,将勘查和开发有机结合,相互促进,按照“勘查先导,开发跟进”的原则,勘查为开发服务,开发效益勘查,实现自我发展的良好循环。要注意矿权的质量,注意矿产品波动风险,秉持审慎、理性一、耐心的态度,扎实做好每一步,掌握每一环节。

3、注重形象,和谐社区

一个良好的社区环境是项目顺利开展的前提条件。以积极参与公益事业为契机,和谐社区关系。社区关系的和谐,为项目顺利开展提供了有利保障。

4、规范行事,依法维权

聘请了经济、刑事、劳工等专业的律师担任公司的法律顾问,协助公司规范处理涉及到税务、保险、经济合同以及劳工方面的问题。

5、机制创新,考虑长远

矿业投资项目周期长,吸引和留住有海外运营资质和经验的高素质人才对于企业的发展至关重要。采用有效激励机制,鼓励项目人员安心在外,保证项目运营效率和质量。

一定要有长期作战的准备。投资风险控制的意识、安全风险的评估在思想上都要准备好。逐步投资,风险管理。

6、专业团队,成功保障

该项目建设采用了EPC+M+O模式,选择了国内有EPC+M+O经验的单位承担该任务,顺利解决了设计、采购、施工、试运行整个过程的不同环节中存在的突出矛盾,加快了建设速度,使工程项目实施获得优质、高效、低成本的效果。